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财务主管乔·曲棍球和亿万富翁鲁珀特·默多克最近发表了热情洋溢的讲话,表达了他们对不平等加剧问题的深切关注 - 富人越来越富裕,而穷人正在遭受实际工资停滞甚至下降的困扰我会承认当我听到时我很惊讶关于这些演讲出于某种原因,我有一个先入为主的观念,即Ayn Rand的Atlas Shrugged将比Thomas Piketty的“Capital”在曲棍球和默多克的书架上有更突出的位置

当我后来读到曲棍球和默多克认为,降低税收和规模较小的政府是解决不平等问题的最佳方式艾恩兰德仍然可以为这些才华横溢且成功的人士感到骄傲,尽管他们对穷人有着衷心的,可能是出于宗教动机的关注但是,曲棍球和默多克并不只是为这种日益加剧的不平等提供可预测的意识形态政策解决方案他们走出了困境eir方式阐明一个新的,真正令人惊讶的经济理论,关于为什么不平等首先在增加根据他们的理论,不平等加剧是由美联储(美联储)在其中进行的量化宽松(QE)计划推动的

全球金融危机后美国和其他一些中央银行(GFC)曲棍球和默多克认为,与量化宽松相关的货币供应量增加导致资产和房地产价格上涨,使富人更加富裕并使穷人落后于此可能听起来似乎有道理面对它,如果这是真的,美联储刚刚宣布QE结束肯定是一件好事但是不平等不可能突然开始下降,因为这个理论没有水QE实际上已经缓解了不平等的加剧,而是因为QE防止了通货紧缩通货紧缩是20世纪30年代大萧条和20世纪90年代日本发生的价格和工资的持续下降没有人喜欢通货紧缩,除了那些幸运的少数人没有债务和大量资产我们其余的人和其中一些人甚至那些没有他们的人如果GFC引领全世界进入宏观经济学家的称呼,那将会更糟糕“债务通缩螺旋式”为了理解这个严峻的下降到宏观经济地狱,让我们说我在危机前从鲁珀特·默多克那里借了1万美元来帮我买房子,之后我还欠他1万美元,但如果危机导致了通货紧缩,我的工资,资产和房子的价值都会下降因此,即使我通过出售房屋来清算我的资产,我也要收回1万美元要困难得多,我将不得不削减开支并节省更多让我真正的债务负担重新受到控制同时,如果每个人(鲁珀特默多克除外)同时试图以这种方式去杠杆化,那将导致更深的经济萧条总的来说会有更多的通货紧缩,更多的失业,债务实际负担的增加幅度越大这种债务通缩螺旋就是对大萧条时期发生的事情的一个非常好的描述,在较小程度上是日本在20世纪90年代的事情

幸运的是,前美联储主席伯南克和其他中央面对全球金融危机的银行家们从过去吸取了教训他们并没有专门针对那些只想要高资产实际回报的无债务贷款人的需求来制定他们的政策,因此不介意通货紧缩相反,在全球金融危机期间,伯南克和其他人通过QE来稳定通胀预期通过避免通货紧缩,QE阻止借款人变得更穷,贷款人变得更富裕明确,货币政策可能会产生很大的分配效应,但只有当它导致意料之外的通货紧缩或通货膨胀时例如,高通胀20世纪70年代是一个惊喜,并为婴儿潮一代带来了巨大利益,他们在通货膨胀受到最严重打击之前借钱买房

他们还欠借款金额但是,他们的工资和房屋的名义价值随着通货膨胀而大幅增加例如,墨尔本的房价中位数从1970年的12,800澳元上升到1980年的39,500澳元 - 这十年来增长了200%,这意味着真实的债务负担在此期间大幅下降这与20世纪30年代债务通缩螺旋式情况正好相反,由于实施量化宽松政策,全球金融危机期间避免了螺旋式上升 如果量化宽松和货币政策没有导致不平等加剧,那么又做了什么呢

在过去的一个世纪里,技术从农场到工厂再到办公楼大大改变了工作性质

它还提高了某些专业技能和认知能力的回报

这种技术变革大大提高了生活水平但是它让很多人不这样做拥有更高的教育程度,实际工资停滞不前或长期失业因此,不平等现象有所增加这种技能偏向的技术变革已经持续了一段时间,不平等的加剧导致了伯南克强调其在推动不平等方面的作用在2007年的一次演讲中,相比之下,量化宽松政策仅在过去五年左右才出现(不包括日本银行自2001年以来零星和普遍有限的进军此类政策),进一步削弱其解释不平等加剧的潜力但是,如果不平等加剧是由技能偏向的技术变革而不是QE引起的,那么可以做些什么呢

改善接受高等教育的机会似乎是一个明显的答案但是这远不是灵丹妙药,特别是高等教育作为高认知能力的信号而不是实际发展技能的程度我们可以给世界上的每个人一个博士学位,但相反,财政政策,而不是货币政策,可以通过累进税来减少不平等当前美联储主席珍妮特耶伦在最近关于不平等的演讲中说了很多,特别是将继承作为持续缺口的来源

富人和穷人的经济机会乔·曲棍球可能会试图提倡更高的税收会杀死产生金蛋的鹅然而令人惊讶的是,很少有证据证明这一点,至少在大多数发达经济体国家的税收水平上都没有

更高和更累进的税率减少了不平等,但仍然比税收较低和不平等程度较高的国家增长速度快或快例如,尽管税收较高,澳大利亚,加拿大和瑞典在过去二十年中的增长速度都快于美国

因此下一次财务主管,亿万富翁或其他任何人都试图争辩说QE是导致不平等加剧和最好的原因造成的

解决方案是降低税收,我建议不要有点怀疑



作者:罗救逭